Duration : de combien bouge le prix quand les taux bougent
Une obligation de 5 ans perd environ 4 % de sa valeur quand les taux montent de 1 % : la duration mesure cette sensibilité.
Le prix d'une obligation et son rendement bougent en sens inverse : si les nouveaux titres rapportent plus, les anciens, à coupon fixe, ne se vendent qu'avec une décote. La duration dit de combien : c'est la durée moyenne pondérée des flux (coupons et remboursement), en années.
La règle approchée : la variation du prix vaut moins la duration multipliée par la variation des taux. Une de duration 4,3 perd environ 4,3 % si les taux montent de 1 %, en gagne autant s'ils baissent de 1 %. Un de 52 semaines, duration proche de 1, bouge dix fois moins qu'une obligation à 10 ans.
Le geste utile : la duration ne compte que si vous vendez avant l'échéance. Gardé jusqu'au bout, un titre rend son nominal et ses coupons quoi qu'aient fait les taux. Elle compte donc pour qui veut rester liquide, et pour les fonds obligataires, dont la bouge chaque jour avec les taux.
Vous détenez une OTA de duration 4 et les taux montent de 0,5 %. Son prix sur le marché…